持有贵州茅台二十多年，珠海人老马第一次决定到股东大会来看看。
父亲持有贵州茅台十几年后，四川人单健前些年也“子承父业”成为茅台的股东，今年又一次来到茅台镇。
5月19日，贵州茅台召开2024年度股东大会，参会人数超过1400人，再次因为报名人数超预期临时调整了会议地点。不少到场的股东像老马一样，对“600519”这只股票很长情，买入以来一直持有。像单健这样家里两三代人都成为茅台投资者的，也并不少见。
面对跨越山海而来的新老股东，茅台再次以招待家人的标准相待：接站车队在茅台机场随时待命，“欢迎回家”的标语在茅台国际大酒店一路排开，开设临时通道方便未提前报名参会的股东……
茅台管理层也保持低姿态，在股东大会前后的餐叙、茅友嘉年华等环节多次主动走近股东开展交流。在股东们抵达首日的餐叙期间，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹到场后多次向股东行礼表示感谢。
不辞辛劳赶来的投资者，最关心的正是管理层对经营的思考。很多投资者都想知道，管理层将如何应对当下的白酒调整周期，从而保证茅台这艘千亿级巨轮继续稳定前行？
在5月19日下午股东大会的投资者交流环节，管理层提前搜集了股东关心的热点议题，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹，党委副书记、董事、代总经理王莉，副总经理、财务总监、董秘蒋焰等高管就投资者关心的回购、调价、国际化、年轻化、经营计划、行业趋势应对等内容一一作答，系统性回应了投资者的关切。
“过去每次行业周期都让茅台实现了质的飞跃，相信这一次也不例外。只要应对得当，茅台这个民族品牌将会焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望。”张德芹向在场股东表态。
“三个信心”给股东打气管理层系统性解答如何穿越周期
参加今年股东大会的股东们，收到的是一份依然漂亮的成绩单。
2024年，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，实现利润总额1196.39亿元，其中归母净利润862.28亿元，继续保持15%以上的增长，各项数据再创历史新高。面对白酒行业当前的调整期，能继续保持这样的步伐实属不易。
高质量发展的茅台，也需要高质量的股东。
持有茅台16年的股东贾雷这次给管理层提交了一份书面建议，他说这次来是想了解管理层将如何让茅台的品牌效能不断扩大小熊猫配资，同时也建议管理层在年轻化方面积极尝试。
很多茅台资深股东和贾雷一样，更关心的是茅台长期的发展趋势。
在现场，就有多位投资者问及如何看待白酒行业趋势以及茅台的应对思路。
张德芹详细回顾了茅台在1988年、1998年、2008年、2013年几次周期中面临的困难和当时茅台的应对，表示茅台多次成功穿越周期，足以说明茅台遭遇困境时适应环境的调节能力是很强的。
“请大家相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。只要应对得当，茅台这个民族品牌将会焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望。”张德芹以“三个信心”作出表态。
这也是不少投资者的看法。包括贾雷等股东都对茅台的品质、品牌表示了高度信心。股东刘磊更是表示，越是行业低迷的时候，越值得关注茅台。
但具体该如何认识当前的白酒周期？茅台又将如何穿越本轮周期？王莉在会上作出了系统性解答。
王莉认为，在客观理性认识本轮周期的基础上，对于如何穿越周期，关键是做好两个方面：一方面要保持坚定的信心和定力，另一方面要高效科学执行系列战略举措。
“信心”来源于“三个基本支撑”，即中国经济向好发展的信心没有变、茅台强大的品牌价值认同没有变、茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变。“定力”则来源于茅台历经70余年，成功穿越多轮周期形成的韧性支撑。重点在于对品质和品牌的矢志不渝，以及近三十年深耕形成的渠道体系。
经过多年的努力，茅台建立了“直营体系+社会体系”两大体系，去年进行全面梳理后细分为了“4+6”渠道，各渠道都有自己的特点，又能互相协同平衡，这一渠道体系有韧性，能够适应理性消费时代触达深、触达广、触达快的要求。
“我们把茅台比喻为一棵‘大树’，这棵‘大树’有万千茅台工匠撑起质量的天，有数代茅台人积淀起的枝繁叶茂的品牌，也有向下伸向消费者需求的渠道根系，既具有向上生长的动能，又具有向下扎根的韧性，这就是信心、定力和底气所在。”王莉表示。
而在高效科学执行系列战略举措方面，王莉将其分为近期、中期、长期三方面。
近期举措，是做好市场营销，维护市场稳定。去年茅台提出了围绕客群、场景和服务开展“三个转型”，一年来转型已经取得明显效果，春节良好的动销市场情况和一季度业绩已经证明。王莉表示，2025年将继续围绕“三个转型”进一步强化产品适配、渠道触达和服务升级，重点解决供需不适配的痛点问题。
中期举措则聚焦国际化、年轻化。茅台的国际化战略重点在于“三步走”，从产品出口，到产品、服务、品牌、文化的出海，再到成为一家具有国际化价值创造能力的公司。今年一季度茅台在国际市场业绩表现突出，特别在东南亚市场。
而对于年轻化这一复杂命题，王莉认为，茅台的“年轻化”不是狭义的“年轻化”，不能为“年轻化”而“年轻化”，也不能唯“年轻化”而“年轻化”，茅台的年轻化重点在于聚焦活力、创新和包容。
长期举措是构建更有韧性的生态系统。王莉表示，要让茅台生态系统更有韧性，重点在于深入理解与认识利益相关方，从要求相关方到高度重视相关方感知，从割裂看待到系统平衡各利益相关方间要求，从而能以“酿造高品质生活”的使命凝聚团结各相关方，持续构建一起利益共享、情感共连、价值共创的生态系统。
分红方案获高票通过茅台强化价值创造能力
在继续确保茅台品质如一、经营稳定的同时，茅台近年来分红、回购、增持多策并举，在提振投资者回报方面交出了诚意。
在5月19日的股东大会上，《2024年年度利润分配方案》获得股东高票通过，同意率超过99.9%。根据议案内容，贵州茅台将向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税），合计派发现金红利346.71亿元（含税）。
再算上此前已于今年1月实施的2024年中期分红，贵州茅台2024年度的实际分红接近647亿元，常规分红率提升至75%，而2024年分红金额加回购金额的实际分红率超过80%，不仅在酒业领先，在A股上市公司中也名列前茅。
对比茅台自身，其分红水平、分红总额也是持续攀升。
事实上，贵州茅台近三年（2022年—2024年）近三年的累计分红金额，将达到2019年—2021年累计分红金额的2倍。
现金式回购，同样是茅台率先于行业推行的创举。
去年贵州茅台提出将在股东大会审议通过后的12个月内，出资30亿元（含）至60亿元（含）回购公司股份，后于今年4月表示将按60亿元上限完成回购。截至今年5月16日，已经累计回购股份264.21万股，累计出资40.5亿元（不含交易费用），达到本轮回购计划的2/3。
而在本轮回购尚未结束的时候，贵州茅台前不久已开始着手新一轮股份回购方案，同时控股方茅台集团也在着手起草新的增持方案，后续将严格按照相关规定和程序，及时披露相关公告。
蒋焰在股东大会上表示，价值创造是市值管理的根基，所以抓好生产经营是茅台的第一要务，茅台会持续强化价值创造能力，同时稳定投资者预期，降低不确定性，并积极构建市值管理体系，合理运用市值管理工具。
“通过这些举措，加上股东的支持，茅台拥有面临周期的笃定，未来也一定会行稳致远。”蒋焰表示。
在经营持续向好、回报持续提升的预期之下，市场上不断有投资者认识到贵州茅台的投资价值。
文/肖夏小熊猫配资
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